എങ്ങനെയാണ് ഫെഡറൽ ഫണ്ട് റേറ്റ് ഓഹരി വിപണിയെ ബാധിക്കുന്നത്?

ഫെഡറൽ ഫണ്ട് റേറ്റ് എന്നത് ഡെപ്പോസിറ്ററി സ്ഥാപനങ്ങൾ ഫെഡറൽ ഫണ്ടുകൾ (ഫെഡറൽ റിസർവ് ബാങ്കുകളിലെ ബാലൻസുകൾ) പരസ്പരം ഒറ്റരാത്രികൊണ്ട് ട്രേഡ് ചെയ്യുന്ന പലിശ നിരക്കാണ്. ഒരു ഡിപ്പോസിറ്ററി സ്ഥാപനത്തിന് അതിന്റെ റിസർവ് അക്കൗണ്ടിൽ മിച്ചമുള്ള ബാലൻസ് അത് വലിയ ബാലൻസുകൾ ആവശ്യമുള്ള മറ്റ് ബാങ്കുകൾക്ക് വായ്പ നൽകുന്നു. ലളിതമായി പറഞ്ഞാൽ, അധിക പണമുള്ള ഒരു ബാങ്ക്, പണലഭ്യത വേഗത്തിൽ വർദ്ധിപ്പിക്കേണ്ട മറ്റൊരു ബാങ്കിന് വായ്പ നൽകും. വായ്പയെടുക്കുന്ന സ്ഥാപനം വായ്പ നൽകുന്ന സ്ഥാപനത്തിന് നൽകുന്ന നിരക്ക് രണ്ട് ബാങ്കുകൾക്കിടയിൽ നിർണ്ണയിക്കപ്പെടുന്നു; ഈ തരത്തിലുള്ള എല്ലാ ചർച്ചകളുടെയും ശരാശരി നിരക്കിനെ ഫലപ്രദമായ ഫെഡറൽ ഫണ്ട് റേറ്റ് എന്ന് വിളിക്കുന്നു. ഫലപ്രദമായ ഫെഡറൽ ഫണ്ട് റേറ്റ് പ്രധാനമായും മാർക്കറ്റാണ് നിർണ്ണയിക്കുന്നത്, എന്നാൽ ഫെഡറൽ ഫണ്ട് റേറ്റ് ടാർഗെറ്റിലെത്താൻ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് പ്രവർത്തനങ്ങളിലൂടെ ഫെഡറൽ റിസർവ് സ്വാധീനിക്കുന്നു.

ഫെഡറൽ ഫണ്ടുകളുടെ ടാർഗെറ്റ് നിരക്ക് നിർണ്ണയിക്കാൻ ഫെഡറൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് കമ്മിറ്റി (FOMC) വർഷത്തിൽ എട്ട് തവണ യോഗം ചേരുന്നു, ഫെഡറൽ റിസർവ് ബോർഡിലെ ഏഴ് ഗവർണർമാരും അഞ്ച് ഫെഡറൽ റിസർവ് ബാങ്ക് പ്രസിഡന്റുമാരും, അടങ്ങുന്ന ഫെഡറൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് കമ്മിറ്റിയാണ് FOMC. 

മുമ്പ് പറഞ്ഞതുപോലെ, ഈ നിരക്ക് ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് പ്രവർത്തനങ്ങളിലൂടെയോ സർക്കാർ ബോണ്ടുകൾ വാങ്ങുകയും വിൽക്കുകയും ചെയ്യുന്നതിലൂടെയോ ഫെഡറൽ ഫണ്ട്, നിരക്കിനെ സ്വാധീനിക്കുന്നു. 

സാമ്പത്തിക വ്യവസ്ഥയ്ക്ക് ഈ പലിശ നിരക്കിലെ വ്യത്യാസത്തിന് ആഘാതം സൃഷ്ടിക്കുന്നതിന് കുറഞ്ഞത് 12 മാസമെങ്കിലും എടുക്കുമ്പോൾ, ഒരു മാറ്റത്തോടുള്ള സ്റ്റോക്ക് മാർക്കറ്റിന്റെ പ്രതികരണം പലപ്പോഴും ഉടനടി ആയിരിക്കും.

ആഗോള സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയുടെ അടിസ്ഥാനമായ അപകടസാധ്യതകളെ പൂർണ്ണമായും നേരിടാൻ, മുങ്ങിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിലെ ഡിമാൻഡ് പുനരുജ്ജീവിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷയിൽ ഫെഡറൽ പലിശനിരക്ക് പൂജ്യം ബൗണ്ട് ആയി കുറച്ച 2008 ലെ സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധിയിലേക്ക് നമ്മൾ തിരിച്ചുപോകേണ്ടതുണ്ട്. 2008-ലെ പ്രതിസന്ധിയുടെ  വിനാശകരമായ ആഘാതം കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ ഈ പരീക്ഷണം മികച്ച ഫലം നൽകിയില്ല. 2015 ൽ മാത്രമാണ് ഫെഡ് പലിശ നിരക്ക് ഉയർത്തിയത്, എന്നാൽ സാമ്പത്തിക വിളർച്ചയുടെ ലക്ഷണങ്ങൾ വീണ്ടും ഉയർന്നതിനാൽ 2019 ഓടെ ഈ ഘട്ടം അവസാനിപ്പിക്കേണ്ടി വന്നു. 2019 ലെ 2.5% നിരക്കിൽ നിന്ന്, 2020 മാർച്ചോടെ നിരക്ക് വീണ്ടും പൂജ്യത്തിലേക്ക് കുറയ്ക്കാൻ FOMC തീരുമാനിച്ചു.

Join our Telegram Channel for Live Updates and Calls: FunDirector

ഫെഡറേഷന്റെ നിരക്ക് വർദ്ധനയോടെ ഇന്ത്യയുടെ ഓഹരിവിപണികൾക്ക് തിരിച്ചടിയുണ്ടാകുമെന്നാണ് നിരീക്ഷകർ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്. കഴിഞ്ഞ ഫെഡ് മീറ്റിംഗിന് ശേഷം, ഇന്ത്യൻ സ്റ്റോക്കുകളും യുഎസ് ട്രഷറി ബോണ്ട് സെക്യൂരിറ്റി പോലുള്ള അപകടസാധ്യതയുള്ള ആസ്തികൾ നിക്ഷേപകർ ഉപേക്ഷിച്ചതിനാൽ വിദേശ നിക്ഷേപകരിൽ നിന്ന് ശക്തമായ മൂലധന ഒഴുക്ക് ഉണ്ടായിട്ടുണ്ട്. 2022 മാത്രം വിദേശ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർ  29 ബില്യൺ  വിപണിയിൽ നിന്ന് പിൻവലിച്ചു. കൂടാതെ, ലഭ്യതയിലും വിലകുറഞ്ഞ വിദേശ ധനകാര്യത്തിലേക്കുള്ള പ്രവേശനത്തിലും ഇത് ഇന്ത്യൻ കമ്പനികളെ തളർത്തും.

കൂടാതെ, ഇന്ത്യയിൽ നിന്ന് മൂലധനം ഒഴുകുന്നത് തുടരുന്നതിനാൽ, ഡോളറിനെതിരെ രൂപ ഗണ്യമായ സമ്മർദ്ദത്തിലാകും. ഫെഡറൽ നിരക്ക് വർദ്ധന, ഇന്ത്യൻ സർക്കാർ ഉൾപ്പെടെ വളർന്നുവരുന്ന സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകൾക്ക് ബോണ്ടിൽ നിന്ന് ഫണ്ട് സ്വരൂപിക്കുന്നത് ചെലവേറിയതാക്കും.

ബജറ്റിന് ശേഷം 7% മാർക്കിന് അടുത്തെത്തിയ ബോണ്ട് യീൽഡുകളിൽ നിന്ന് ഇത് കാണാൻ കഴിയും. ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ഏറ്റെടുത്തിരിക്കുന്ന വൻതോതിലുള്ള വായ്പകളോടുള്ള വിദേശ നിക്ഷേപകരുടെ അതൃപ്തിയാണ് ബോണ്ട് യീൽഡുകളുടെ വർദ്ധനവിന് ഭാഗികമായി കാരണം.